中金发研究报告显示，10月13日，美国FDA发表了授权英美烟草旗下雷诺烟草的VuseSolo系列的3种封闭式电子烟草产品，其中烟草棒产品和尼古丁含量为4.8%的传统烟草味道的烟草弹产品可以在美国市场合法销售。这意味着FDA首次批准雾化电子烟草产品PMTA，对电子烟草行业有里程碑意义。中金具体评价如下:
1、此次FDA对雾化电子烟草产品的官方认可，对全球电子烟草的发展和监督态度，有望发挥积极的风向标作用。FDA此次批准VuseSolo的3种电子烟草产品可以在美国市场合法销售，FDA首次批准电子烟草产品的PMTA(迄今为止FDA给予IQOS加热不燃烧的新烟草产品PMTA)，在一定程度上代表了FDA对雾化电子烟草产品的官方认可，中金认为这对其他国家的烟草产品的电子烟草管理态度和消费者有积极的信心。2、FDA目前还没有决定约2%的电子烟草PMTA申请，预计中金将继续批准其他头部电子烟草品牌。VuseSolo是雷诺烟草最初申报PMTA的电子烟草产品(采用棉芯加热方式，不是Vuse在美国的主力销售产品)，这次按审查顺序率先落地，FDA公告还没有决定约2%的PMTA申请，该行预计其他符合条件的头部电子烟草品牌(特别是体验更好的陶瓷芯电子烟草)3、烟草的味道和电子烟草的未来发展方向，味道烟草仍然是执法的重点。FDA本次批准的是VuseSolo的烟草味道，拒绝该系列的10种调味型产品(味道烟)，薄荷味道产品还在评价中，能否批准还不清楚。中金认为目前FDA的监督导向不允许味道烟草，未来烟草味道电子烟草将成为发展方向，这也符合中金至今为止报告的PMTA持续推进，门槛提高了头部企业的意见。4、FDA认可电子烟草对传统烟草的减害效果，强调保护未成年人。在FDA的声明中，通过数据的比较，非临床研究成果和毒理学的评价，认为认可的电子烟草产品的有害和潜在有害成分明显低于传统烟草，中金认为在一定程度上肯定了电子烟草的减害效果，同时FDA严格禁止保护未成年人，包括严格禁止对未成年人支持的烟草的数字、广播和电视广告。5、FDA的PMTA审查提高了电子烟草行业的门槛，思摩尔作为核心供应商有望明显受益。思摩尔作为世界上最大的陶瓷雾化核心制造商，以完善的专利体系、强大的生产能力、优秀的产品质量深度结合以Vuse、Njoy、悦刻等为代表的国内外电子烟头品牌，随着市场门槛的提高，行业规范的发展，中金认为公司的核心客户有望持续增长，思摩尔也有望利于新型烟草的持续渗透和市场份额集中在头部客户身上的双重红利中金赢得该股行业评价，标价74港元。
